超额准备金 步骤一：基础定义 超额准备金是商业银行在吸收存款后，除了必须按法定比例（法定存款准备金率）存入中央银行的部分（即法定准备金）之外，自愿多存放在中央银行的闲置资金。它属于商业银行的总准备金的一部分，可以用以下等式表示： 总准备金 = 法定准备金 + 超额准备金 。 步骤二：产生与持有动机 超额准备金的产生，主要是因为商业银行基于自身经营判断，选择保留超出法定要求的流动性。其持有动机主要有： 流动性管理 ：应对无法预料的存款支取（如客户大规模提现）或突然的优质贷款机会，作为第一道流动性缓冲。 支付清算 ：用于银行间支付清算系统的日常资金结算，确保支付链条顺畅。 风险规避 ：在经济不确定性高或市场动荡时，银行可能更愿意将资金以无风险（或极低风险）形式存放在央行，而非用于放贷或投资。 政策与市场环境 ：当中央银行的存款准备金利率（即商业银行在央行存款的利息）相对有吸引力，或者市场缺乏安全的贷款和投资机会时，银行持有超额准备金的意愿会增强。 步骤三：关键经济影响（货币创造与货币政策） 这是理解超额准备金重要性的核心。其影响主要体现在货币创造过程和货币政策传导上： 对货币乘数的抑制作用 ：在部分准备金银行制度下，银行体系通过发放贷款能够创造数倍于原始存款的货币，这个倍数称为货币乘数。其简化公式为：货币乘数 = 1 / 法定存款准备金率。 但这个公式成立的一个关键假设是银行将除法定准备金外的所有资金都用于放贷，即超额准备金为零。 一旦银行持有超额准备金，这部分资金就退出了贷款创造过程，实际的货币乘数会小于理论最大值。超额准备金率越高，货币乘数越小，银行体系创造货币的能力就越弱。 对货币政策传导的“阻塞”效应 ：中央银行通过调整法定存款准备金率、公开市场操作等手段改变银行体系的准备金总量（基础货币的一部分），旨在影响银行的信贷投放，进而影响广义货币供应量和经济活动。如果银行在获得大量新增准备金后，选择将其大部分作为超额准备金囤积起来，而不增加贷款，那么中央银行扩张货币政策的意图就会被“阻塞”在银行体系内部，无法有效传导至实体经济。这在金融危机后的“量化宽松”时期表现得非常明显，许多国家的银行体系积累了巨额超额准备金。 步骤四：现实背景与政策实践 以2008年全球金融危机后为例，主要央行（如美联储、欧洲央行、日本央行）实施了大规模资产购买计划（量化宽松），向银行体系注入了海量的准备金。同时，为了鼓励银行持有这些资金并稳定金融市场，部分央行开始对准备金（包括超额准备金）支付利息（IOER，准备金利率）。 政策利率体系核心 ：在这种背景下，超额准备金的规模变得空前庞大， 准备金利率成为了中央银行调控短期市场利率（如隔夜拆借利率）的下限锚点 。因为银行不太可能以低于能从央行获得的利率水平，将资金拆借给其他机构。这改变了传统的货币政策操作框架。 “流动性陷阱”的一种表现 ：当利率已降至极低水平，但银行仍因经济前景悲观、借款人信用风险高而惜贷，宁愿持有巨额超额准备金时，就构成了类似“流动性陷阱”的局面，传统货币政策的刺激效果大打折扣。 总结 ：超额准备金从最初商业银行简单的流动性管理工具，在现代金融体系和非常规货币政策实践中，已演变为理解 货币创造机制、货币政策传导效率以及央行利率走廊调控 的关键变量。它直接反映了银行体系的信贷意愿和风险偏好，是观测金融体系健康状况和货币政策效力的重要窗口。