外汇占款

外汇占款是指本国中央银行因收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于外汇不能在本国直接流通，中央银行需要将外汇兑换成本国货币，形成对社会的负债。这一过程会直接影响国内的货币供应量。

1. 外汇占款的产生机制

   • 当企业或个人通过出口、外商投资等途径获得外汇时，需将外汇结售给商业银行。
   • 商业银行再将外汇卖给中央银行，中央银行按汇率支付等值本国货币，形成外汇占款。
   • 例如：中国企业出口商品获得100万美元，央行以1:6.5的汇率购入这笔外汇，同时向市场投放650万元人民币。

2. 外汇占款与货币供应量的关系

   • 外汇占款是基础货币投放的重要渠道之一。央行购买外汇时，资产负债表中的“外汇资产”增加，同时“储备货币（基础货币）”等额增加。
   • 若外汇占款规模过大，可能导致货币超发，引发通货膨胀压力。

3. 外汇占款的管理工具

   • 为对冲外汇占款带来的流动性过剩，央行可采取以下措施：
     • 发行央票：向商业银行发行票据，回笼部分资金。
     • 提高存款准备金率：冻结商业银行部分流动性。
     • 开展公开市场操作：通过卖出债券收回货币。

4. 外汇占款的变化与经济影响

   • 顺差扩大或外资流入增加时，外汇占款上升，推动基础货币扩张；
   • 逆差扩大或资本外流时，外汇占款可能下降，导致流动性收紧。
   • 例如2014年后中国外汇占款曾持续减少，央行通过降准、中期借贷便利（MLF）等工具补充流动性。

5. 外汇占款与货币政策独立性

   • 在固定汇率制下，外汇占款可能迫使央行被动投放货币，影响利率等政策工具的调控效果（类似“三元悖论”矛盾）。
   • 随着汇率市场化改革推进，外汇占款对货币供给的直接影响逐步减弱。