流动性风险 流动性风险最基本的定义，是指一项资产、一个投资组合或一个机构（如银行、企业）无法在不显著影响其市场价格的前提下，迅速将其转换为现金（或等价支付手段）以满足即时支付义务的可能性。这里有两个核心要素：“迅速”和“不影响市场价格”。如果必须大幅降价（折价）才能快速卖出，就表明该资产或主体面临较高的流动性风险。 我们可以从两个层面来具体理解它。首先是 资产流动性风险 ，即单项金融资产缺乏足够活跃的交易市场，买卖价差大、成交量小，导致持有者难以在需要时以合理的公允价格迅速变现。例如，一栋豪宅、一幅名画或一只交易冷清的股票，其资产流动性风险就远高于现金或高流动性国债。 其次是 融资流动性风险 （或称现金流风险），指一个机构（尤其是银行或金融机构）在未来特定时点，无法通过借款或出售资产来筹集足够现金以履行支付承诺（如客户提款、到期债务偿还、合同付款）的风险。这主要关乎其 资金来源的稳定性 和 资产负债的期限匹配 程度。例如，一家银行如果大量依赖短期同业拆借资金来发放长期贷款，就极易遭遇融资流动性风险。 这两种风险是相互关联、可能形成恶性循环的。当市场出现压力时，资产价格下跌（资产流动性变差）会导致机构资产负债表恶化，融资来源（如抵押借款）可能枯竭或成本飙升（融资流动性紧张）；为应对融资压力被迫抛售资产，又会进一步压低资产价格，损害更多机构的资产负债表，这就是所谓的“流动性螺旋”。 在金融机构管理实践中，衡量和管理流动性风险至关重要。关键的管理工具和指标包括： 流动性覆盖率 ，要求银行持有足够的高质量流动性资产来应对未来30天的净现金流出压力； 净稳定资金比例 ，鼓励银行使用稳定的长期资金支持其业务活动；以及进行 压力测试 ，模拟在极端市场条件下机构的现金流状况。 流动性风险是金融危机的核心放大器。2008年全球金融危机就是典型案例：次级抵押贷款支持证券（MBS）市场冻结（资产流动性枯竭），导致持有这些资产的金融机构（如雷曼兄弟）无法将其变现，同时其在短期融资市场（如商业票据和回购市场）上无法续借到资金（融资流动性断裂），最终因无法履行支付义务而倒闭，并引发系统性危机。这凸显了流动性风险管理对于整个金融体系稳定的极端重要性。