坎蒂隆效应 坎蒂隆效应描述货币注入经济的方式和渠道不同，会导致相对价格和财富分配发生不均衡变化，而非均匀地提升所有价格。 第一步：理解货币非中性的核心观念 传统货币数量论认为，货币供应量增加会等比例地提高所有商品价格，实际经济变量不变（货币中性）。但坎蒂隆效应指出，新货币并非同时均匀地到达所有人手中，而是通过特定渠道（如政府支出、银行信贷）先流入某些部门或群体，使其收入和购买力率先增加。 第二步：追溯货币注入的传导路径 假设央行通过购买国债向政府注入新货币，政府将这笔钱用于基础设施建设。这笔支出首先提高建筑公司、原材料供应商和建筑工人的收入。这些早期接收者会增加对商品和服务的需求，推动相关领域的价格上涨。而远离该产业链的人群（如教师、农民）的收入尚未变化，但面对已上涨的价格，实际购买力下降。 第三步：分析相对价格与财富再分配 由于需求变化有先后顺序，不同商品价格调整速度不同。早期接收者能以原有低价购买商品，而后期接收者则面临已抬高的价格。这种相对价格变化引导资源重新配置：先获货币的部门扩张，后获或未获货币的部门相对萎缩。同时，财富从货币接收较晚或固定收入者向早期接收者转移，加剧不平等。 第四步：结合现代经济背景深化理解 在当代，坎蒂隆效应常表现为：央行量化宽松或降息时，新货币通过金融体系先流入资产市场（如股票、房地产），推高资产价格，使持有资产的富人财富增加；而实体工资和消费品价格上涨滞后，工薪阶层实际受益有限。这解释了为何货币扩张常伴随资产泡沫和收入差距扩大。 第五步：总结政策启示 坎蒂隆效应表明，货币政策的效果高度依赖其传导机制和初始注入点。评估政策时，需关注货币流向的结构性影响，而不仅是总量变化。这对理解通胀成因、财富分配和金融稳定有重要意义。