生命周期假说 生命周期假说由经济学家弗兰科·莫迪利安尼提出。首先，它从一个基本观察开始：个人的消费和储蓄行为，并非仅仅由当期收入决定，而是与其整个一生的预期总收入密切相关。这与仅考虑当期收入的凯恩斯消费理论有根本区别。 具体来说，该假说将人的一生分为三个阶段：青年、中年和老年。在青年阶段，收入较低甚至没有收入，但未来预期收入高，因此消费会超过收入，需要通过借贷或动用家庭财富来维持，储蓄为负。进入中年阶段，收入达到高峰，此时不仅要支付当期消费，还需偿还青年时期的债务，并为老年阶段进行储蓄，因此储蓄为正且较高。到了老年退休阶段，收入大幅下降，消费主要依靠中年时期的储蓄，储蓄逐渐减少直至为负。 为了将这一思想模型化，生命周期假说引入“终身财富”的概念。终身财富由两部分构成：一是当前拥有的实际财富（如存款、房产），二是未来所有劳动收入的现值总和。个人会试图在其一生中，将这些总财富平滑地分配到每一年的消费中去，以实现一生效用的最大化。因此，每年的计划消费水平，是终身财富的一个固定比例，该比例取决于个人的寿命、偏好（如对当前消费与未来消费的权衡）以及市场利率。 由此推导出的一个核心结论是：在短期，由于财富存量相对稳定，消费主要由当期收入决定，边际消费倾向较高。但在长期，消费与终身财富（从而与更长期的持久收入）成稳定比例，而与短期收入波动关系不大。这意味着，临时性的收入变化（如一次性奖金）对消费影响很小，而永久性的收入变化（如持久的涨薪）则会显著改变消费水平。 生命周期假说的重要政策含义在于解释经济现象和评估政策效果。例如，它解释了为什么年轻人和老年人的平均消费倾向较高，而中年人较低。它也预示，旨在刺激经济的临时性减税政策可能效果有限，因为人们会将大部分减税收入储蓄起来，而不是用于增加当期消费。相反，社会保障体系的建立（如养老金），通过改变人们一生的财富预期和储蓄需求，会对全社会的总储蓄率和资本积累产生深远影响。该假说与米尔顿·弗里德曼的“永久收入假说”共同构成了现代消费理论的基础。