经济常识：汇率传递效应

1. 基础定义
   汇率传递效应指一国货币汇率变动对进口商品价格、国内物价水平及整体经济的传导程度。例如，本币贬值时，进口商品在本国市场的售价可能上涨，但这种价格上涨的幅度和速度取决于汇率传递的完整性。

2. 传导机制分析

   • 直接传递：汇率变动直接影响进口商品的本币价格。若本币贬值10%，且传递效应完全，进口商品价格可能同步上涨10%。
   • 间接传递：通过生产成本链传导。例如，贬值导致进口原材料涨价，进而推高国内生产的商品价格。
   • 需求侧影响：本币贬值可能刺激出口需求，扩大国内产出缺口，间接引发通货膨胀。

3. 不完全传递的原因

   • 厂商定价策略：跨国企业可能为维持市场份额，主动压缩利润空间，仅部分调整售价（按市场定价理论）。
   • 竞争环境：国内替代品的存在会限制进口商品的提价空间。
   • 关税与非关税壁垒：贸易政策可能缓冲汇率冲击。
   • 合同时滞：长期贸易合同延迟价格调整。

4. 经济效应延伸

   • 通货膨胀管理：不完全传递可降低汇率波动对通胀的冲击，增强央行货币政策独立性。
   • 国际收支调节：若传递效应弱，本币贬值对改善贸易逆差的效果可能受限（符合马歇尔-勒纳条件的前提）。
   • 收入分配：进口商品涨价可能加重低收入群体负担，因该类群体消费结构中进口必需品占比更高。

5. 现实案例与政策意义
   例如2016年英镑贬值后，英国进口食品价格涨幅（约5%）低于汇率跌幅（约15%），体现不完全传递。政策制定需评估传递程度：若传递率高，汇率政策可作为通胀调控工具；若传递率低，则需侧重财政或结构性改革。