黏性信息宏观模型

黏性信息宏观模型的核心在于，经济主体并非持续更新其信息集和预期，而是以交错的方式、在离散的时间点上获取新信息并重新优化其决策。这与黏性价格模型（关注价格调整的频率）形成对比，黏性信息模型关注的是信息更新和决策规划的频率。

1. 基本前提：信息更新的成本

   • 该模型基于一个直观的观察：收集和处理信息、并在此基础上重新制定最优经济决策（如价格、消费、产出等）是需要耗费时间和精力的。这种成本被称为“信息成本”或“规划成本”。
   • 由于存在这种成本，经济主体（家庭、企业）不会在每一时刻都去获取所有最新信息并重新计算最优决策。相反，他们会选择在不确定的、离散的时间间隔后进行信息更新和重新规划。

2. 核心机制：交错的信息更新

   • 在模型中，假设每个时期（比如一个季度），只有一定比例（λ）的经济主体会支付成本，获取最新信息，并基于当前所有可用信息重新计算其未来一系列时期的最优决策路径。
   • 剩下的（1-λ）比例的主体则继续依据他们上一次更新信息时形成的旧规划和旧预期来行动。
   • 这种更新是随机的，意味着每个主体在每一期都有相同的概率λ被“选中”去更新信息。因此，整个经济体中，在任何时点上都同时存在持有不同新旧程度信息的主体群体。

3. 模型动态：总合变量的形成

   • 任何一个宏观总量（例如总体价格水平）都是由所有个体的决策加总而成的。
   • 由于信息更新的交错性，这个宏观总量反映了持有不同信息集（从最新信息到非常陈旧的信息）的个体决策的混合。
   • 当一个外部冲击（如货币政策变化）发生时，只有那一小部分（λ）刚刚更新了信息的主体会立即对其做出充分反应。其他主体将继续按照基于冲击前信息制定的计划行事。
   • 随着时间的推移，每一期都会有新的主体群更新信息，并将冲击纳入他们的决策规划中。因此，宏观总量对冲击的调整是缓慢的、渐进的，呈现出“黏性”特征。

4. 主要推论与含义

   • 货币政策非中性：与完全信息模型不同，黏性信息模型预测，未预期到的货币政策冲击在短期会对真实经济变量（如产出和就业）产生影响。因为大多数企业基于旧信息定价，工人基于旧信息协商工资，他们无法立即识别并应对货币冲击。
   • 延迟的过度反应：模型的一个独特预测是，对于货币政策冲击，通胀可能会表现出“延迟的过度反应”。初期，只有少数企业调价，总体通胀反应温和。但随着更多企业获得信息并调价，通胀可能会在中期上升至超过其长期均衡水平，然后再逐渐回落。
   • 预测的形成：在黏性信息框架下，不存在单一的“理性预期”。相反，经济中存在着一个“预期分布”，不同主体的预期因其信息新旧而异。总体市场预期是这些异质性预期的加权平均。

5. 与黏性价格模型的比较

   • 根源不同：黏性价格模型假设价格本身有调整成本（菜单成本），导致价格不能频繁变动。黏性信息模型则假设信息/规划有成本，导致决策所依据的信息基础不能频繁更新。
   • 动态差异：黏性价格模型通常预测冲击后变量立即产生最大反应，然后逐渐衰减。而黏性信息模型预测的反应是逐渐建立，并可能出现过冲。
   • 经验证据：黏性信息模型能更好地解释一些实证发现，例如通胀对货币政策冲击的缓慢且持久的反应，以及专业预测者调查中存在的预测异质性与惰性。