流动性偏好理论

流动性偏好理论的核心是分析人们持有货币的动机。该理论认为，人们对货币的需求源于三种基本动机：交易动机、预防动机和投机动机。货币作为一种最具流动性的资产，其需求与利率水平密切相关。

1. 交易动机
   交易动机指个人或企业为应付日常交易需要而持有货币。例如购买食品、支付房租或工资等。这一需求主要取决于收入水平：收入越高，交易规模越大，所需货币越多。在分析时，通常假设交易动机与利率无关，仅与收入成正比。

2. 预防动机
   预防动机是为应对突发支出（如医疗急救或意外维修）而持有货币。这一需求同样与收入正相关，且对利率不敏感。收入较高者会预留更多货币以增强风险抵御能力。

3. 投机动机
   投机动机是流动性偏好理论的关键创新。人们可能选择持有货币而非债券，以在未来利率上升（债券价格下跌）时获取收益。例如：

   • 若当前利率较低，投资者预期利率未来上升，会倾向于持有货币，等待债券价格下跌后买入
   • 若当前利率较高，则更愿持有债券获取利息
     这种需求与利率呈反向关系，形成一条向右下方倾斜的货币需求曲线。

4. 流动性陷阱
   当利率极低时，所有人都会预期利率未来上升（债券价格下跌）。此时投机动机的货币需求趋于无限大，即使中央银行增加货币供应，也无法进一步降低利率。这种极端情况称为“流动性陷阱”，是凯恩斯理论解释经济萧条的核心机制。

5. 政策意义
   该理论揭示了货币政策可能失效的场景：在流动性陷阱中，通过降息刺激投资的效果消失。此时需依赖财政政策直接增加总需求。这一分析为20世纪宏观经济政策制定提供了重要依据。