久期 久期是衡量债券或债券投资组合对利率变化敏感度的指标。它代表了以年为单位的债券现金流的加权平均回收时间。 久期的核心计算方式是对债券所有现金流的回收时间进行加权平均，权重是各现金流现值在债券总现值中的比例。具体公式为：久期 = [ ∑(时间t × 现金流t的现值) ] / 债券总现值。这里的“现金流”包括持有期间的票息和到期时的本金。 久期的主要类型是麦考利久期和修正久期。麦考利久期是基础概念，直接反映了现金流的加权平均回收时间。修正久期则是在麦考利久期基础上，进一步量化了利率变化对债券价格的影响，其计算公式为：修正久期 = 麦考利久期 / (1 + 到期收益率/每年付息次数)。修正久期直接用于估算：当利率变化1%时，债券价格大约会反向变动（修正久期）%。 影响久期的关键因素包括债券的到期时间、票面利率和到期收益率。到期时间越长，久期通常越大；票面利率越高，久期越短；到期收益率越高，久期也越短。这意味着，零息债券的久期等于其到期时间，因为它只在到期时提供一次现金流。 在投资管理中，久期的核心应用是利率风险管理。当预期市场利率上升时，投资者应缩短债券组合的久期，以减少价格下跌的损失；当预期利率下降时，则应延长久期，以获取更多的价格上涨收益。这可以通过买卖不同久期的债券或使用利率衍生品来实现。