流动性陷阱

流动性陷阱是宏观经济学中描述利率极低时货币政策失效的现象。当利率接近零下限，人们宁愿持有现金而非债券，因为债券价格可能下跌，此时中央银行增加货币供应无法进一步刺激经济。

1. 利率与货币需求的基础关系
   利率是持有货币的机会成本：利率高时，人们倾向持有生息资产（如债券）；利率低时，持有现金的代价变小。货币需求与利率呈负相关。

2. 流动性偏好的极端情况
   当利率降至极低水平（如接近零），债券收益率极低且价格波动风险增大，人们预期利率未来可能上升（债券价格下跌），因此无限持有现金。此时货币需求弹性变得无限大，形成“流动性陷阱”。

3. 货币政策的失效机制
   在流动性陷阱中，中央银行通过公开市场操作向经济注入货币，但新增货币会被公众储存而非用于投资或消费。总需求无法提升，货币政策无法进一步刺激经济。

4. 历史实例与政策启示
   例如日本1990年代的长期通缩，以及2008年金融危机后多国零利率环境。此时需依赖财政政策（如政府支出）或非常规货币政策（如量化宽松）来刺激经济。