风险调整后收益

风险调整后收益是衡量投资绩效的指标，用于评估单位风险所创造的收益水平。它帮助投资者判断高收益究竟是来自卓越的投资能力，还是单纯承担了过高风险。

第一步：理解基础概念

• 收益指标：通常使用总收益率或年化收益率衡量投资回报
• 风险指标：常用波动率（标准差）或最大回撤衡量风险程度
• 核心问题：两只基金年收益均为15%，但A基金波动剧烈，B基金走势平稳，实际绩效不同

第二步：认识风险与收益的非对称性

• 高风险不一定带来高收益：盲目追求高收益可能承担不成比例的风险
• 损失恢复的数学难度：亏损50%需要上涨100%才能回本
• 实际案例：比较银行理财与股票基金的收益差异时，必须考虑风险因素

第三步：掌握主要评估指标

• 夏普比率：每单位总风险获得的超额收益
  • 计算公式：（投资组合收益-无风险收益）/波动率
  • 应用场景：适用于波动率是主要风险的组合
• 索提诺比率：区分好坏波动，只惩罚下行风险
  • 计算公式：（投资组合收益-无风险收益）/下行波动率
  • 适用情况：更关注下跌风险的投资者
• 卡玛比率：收益与最大回撤的比值
  • 计算公式：年化收益/最大回撤
  • 使用场景：对资金回撤敏感的投资者

第四步：学习实际应用方法

• 横向比较：同类型产品间比较风险调整后收益
• 纵向比较：同一产品不同时期的绩效稳定性分析
• 资产配置优化：通过风险调整后收益找出效率边界
• 绩效归因：区分投资技能与风险承担带来的收益

第五步：了解局限性

• 数据依赖：需要足够长的历史数据才有参考价值
• 假设条件：基于历史数据预测未来的局限性
• 市场环境：不同市场环境下指标有效性会变化
• 综合判断：需结合其他指标和定性分析全面评估