流动性偏好理论

1. 流动性偏好理论由凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中提出，核心观点是：人们持有货币的意愿（即对流动性的偏好）是决定利率水平的关键因素。这里的"流动性"指资产在不损失价值的情况下转化为现金的能力，货币是流动性最高的资产。

2. 人们偏好货币流动性主要源于三大动机：

   • 交易动机：为应对日常商品与服务交易而持有货币，其需求量与收入水平正相关
   • 预防动机：为应付突发性支出（如医疗急救）而持有货币，同样取决于收入规模
   • 投机动机：为抓住未来投资机会（如债券价格下跌时买入）而持有货币，这部分与利率呈反向关系

3. 利率的本质是放弃流动性的补偿：当人们选择持有货币而非生息资产时，实际上是在付出机会成本。市场利率越高，持有货币的机会成本越大，货币需求相应减少，形成向右下方倾斜的货币需求曲线。

4. 流动性陷阱的特殊情况：当利率降至极低水平时，所有人预期利率只会上升（债券价格只会下跌），会导致投机性货币需求无限大。此时中央银行增发货币会被完全吸收，无法进一步降低利率，货币政策失效。

5. 该理论的政策启示：

   • 中央银行通过调节货币供应量影响利率
   • 在流动性陷阱区间需采用财政政策刺激经济
   • 为现代货币政策框架提供了微观基础