资产久期

1. 资产久期是衡量金融资产（如债券）对利率变化敏感度的指标。它计算的是资产未来现金流的加权平均到期时间，权重为各期现金流的现值占总现值的比例。例如，一张5年期债券的久期可能只有4.2年，因为利息支付会提前收回部分资金。

2. 久期的核心原理基于货币时间价值：越晚收到的现金流对利率变动越敏感。具体计算中，第一年利息的现值权重较低（折现影响小），最后一年本息的现值权重最高。修正久期（久期÷(1+收益率)）可直接估算利率变动1%时债券价格波动幅度。

3. 应用时需注意：零息债券久期等于到期期限，因其仅有一次现金流；票息越高则久期越短，因前期现金流占比更大。当收益率上升时，久期本身会略微缩短（凸性效应）。组合久期可通过各资产久期的加权平均值计算。

4. 实际投资中，预期利率上升时应缩短久期以控制风险，例如将10年久期组合调整为3年。负债驱动投资（如养老金）需匹配资产与负债久期。久期与信用风险无关，仅反映利率风险，评估债券基金时需结合久期与信用评级。